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樂鑫科技發(fā)布2023年年度業(yè)績快報；2023年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.36億元，同比增長12.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元，同比增長31.67%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.92億元，同比增長38.36%。

投資要點

▌2023全年營收穩(wěn)步增長，產(chǎn)品品質(zhì)+多樣性驅(qū)動高毛利

公司2023全年實現(xiàn)營收14.36億元，同比增幅達(dá)12.94%。在宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度低迷，許多下游客戶業(yè)務(wù)下滑的大背景下，公司營收得以穩(wěn)步增長主要得益于：1）公司近年來不斷擴(kuò)展產(chǎn)品矩陣；2）公司良好的開發(fā)者生態(tài)助力拓展新的客戶和業(yè)務(wù)。公司2023年實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元，同比增長31.67%，增幅明顯高于營收，主要原因為公司享受本年研發(fā)費用加計扣除優(yōu)惠政策，全年所得稅費用為-0.32億元，而上期為-0.11億元。公司綜合毛利率已達(dá)成40%的目標(biāo)，這主要源于：1）公司產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，開發(fā)便捷，客戶認(rèn)可度較高；2）公司軟件的多樣性可以有差異化表現(xiàn)。

▌產(chǎn)品矩陣不斷豐富擴(kuò)展，軟件能力+繁榮的生態(tài)造就核心競爭力

公司已逐步形成產(chǎn)品矩陣，并不斷擴(kuò)展豐富，用戶可根據(jù)各應(yīng)用的細(xì)分需求，來進(jìn)行芯片選型。如ESP32-S3芯片增加了用于加速神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)計算和信號處理等工作的向量指令；ESP32-C系列中的ESP32-C6芯片可以為用戶提供Wi-Fi 6技術(shù)體驗；ESP32-C5是公司第一款2.4&5GHz雙頻Wi-Fi 6產(chǎn)品線等等。其中，次新類產(chǎn)品線ESP32-C3和高性能產(chǎn)品線ESP32-S3在2023年順利進(jìn)入了快速增長階段；ESP32-C5預(yù)計明年上市，H系列將先推廣ESP32-H2產(chǎn)品。公司軟件能力優(yōu)秀，具有先發(fā)優(yōu)勢，市場口碑良好，并且搭建了繁榮的生態(tài)，幫助公司不斷定義新的芯片，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值，客戶和開發(fā)者可以使用同樣的操作系統(tǒng)、同樣的工具打通各個領(lǐng)域，通過二次開發(fā)進(jìn)入不同的應(yīng)用市場。
▌擬以不超過120元/股回購股份，彰顯未來持續(xù)發(fā)展信心
公司于2023年12月21日發(fā)布公告，擬以不超過120元/股回購股份，回購金額為4000萬元-8000萬元。截止2024年1月3日，公司已回購近42萬股，支付金額超4000萬元。股份回購彰顯了公司對未來持續(xù)發(fā)展的信心以及對自身價值的認(rèn)可，同時能夠增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)公司穩(wěn)定健康發(fā)展。

▌盈利預(yù)測

預(yù)測公司2023-2025年收入分別為14.35、18.20、23.12億元，EPS分別為1.56、2.38、3.20元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為62、41、30倍，我們看好公司未來產(chǎn)品矩陣不斷豐富擴(kuò)展，收入持續(xù)增長，維持“買入”投資評級。

▌風(fēng)險提示

研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 趙橋)

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